发布时间：2023-08-28 04:46:30 人气：
第7页: 万科A-2015年1月销售数据点评暨最新观点：连续增持凸显信心
公司主营逆市增长。公司是专业从事散料搬运核心装置及设备研发、设计、生产和销售的企业。在经济建设过程中，散状物料广泛存在，且经常需要进行大量短距离连续运输。为了降低成本，提高生产效率，散料的短距离连续运输主要采用散装化的模式，其流通过程需要由专业的散料搬运设备构成的系统完成。2011年、 2012年、2013年，2014年公司分别实现销售收入1.62亿元、1.88亿元、1.85亿元和1.90元，在固定资产增速不断下滑的环境下，年均复合增长率达5.50%,公司逆市增长。公司总体盈利能力保持稳定，毛利率保持在40%以上。
下游需求保持快速增长。公司所属行业为模在非煤炭类矿山开采行业中，散料搬运设备主要应用于金属、非金属等散料矿物的输送。近年来国家对非煤炭类矿山采选业的固定资产不断增加： 2011年至2013年，黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业固定资产总额分别为3,767.6亿元21、4,636.99亿元及 5,158.17亿元，同比增长27.75%、23.08%及11.24%。
公司竞争优势显着，Kaiyun 开云Kaiyun 开云具备较高的市场占有率。公司具备产品优势、研发优势、设计优势、专业化综合服务优势和营销优势。截至目前，公司共取得53项专利(其中发明专利6项，实用新型专利46项、外观设计专利1项)。 2011-2013年公司张紧装置的市场占有率分别为8.02%、8.07%及8.30%44,在细分市场较为分散的格局下占有率相对较高；公司自主研发的制动装置和给料机，技术含量较高，产品性能较好，Kaiyun 开云具备了较强的竞争优势。
盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为1.91、1.96和2.07亿元，实现归属母公司净利润3,039、3,124和3,294万元，EPS分别为0.34、0.35和0.37元(考虑 IPO发行后股本为8,000万股计算)。选取了机械公司作为可对比公司，选取的可比公司2014年平均PE为45.23倍，谨慎起见我们认为公司 40-45倍估值较为合理，对应的公司每股价格为13.60-15.30元。
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