发布时间：2023-05-21 14:42:43 人气：
陕西建设机械股份有限公司（简称“陕建机股份”）,创建于1954年，我国工程机械创业时期八个主要制造厂及全国五大金属结构厂之一，现为陕西煤业化工集团有限责任公司旗下国有控股混合所有制企业，2004年在上海证券交易所挂牌上市（代码：600984）。
公司总部位于古都西安，拥有上海庞源机械租赁有限公司、自贡天成工程机械有限公司、陕西建设钢构有限公司、西安重装建设机械化工程有限公司4个全资子公司，2个省级技术中心，17个生产基地以及40余个遍布全国、辐射“一带一路”沿线国家和地区的分支机构和服务网点。
公司是国家重点高新技术企业、省高新技术企业，拥有“特种设备安装改造维修许可证A类”和“起重设备安装工程专业承包一级”“钢结构工程专业承包一级”资质，专业从事工程机械设备租赁、安拆和维修业务，是国内规模最大的工程机械设备一站式技术综合解决方案提供商，自有塔机总吨米数雄冠全球。“十三五”以来，公司大力推进混改重组，加快产业转型升级，创新构建了“制造+租赁”的上下游产业链协同发展新模式，公司从单一的传统制造企业，成功转型成为A股市场稀缺的“制造+租赁”龙头标杆企业，资产总额突破177亿元。
公司先后获得“全国先进基层组织”“全国思想政治工作优秀企业”“中国工程机械行业AAA级信用企业”“全国用户满意服务单位”“全国用户满意产品”“改革开放40周年企业文化建设标杆单位”“世界租赁企业100强”“新时代建+企业文化先进单位”“陕西省文明单位”“陕西省劳动关系和谐企业”等数百项殊荣。在世纪工程港珠澳大桥、鸟巢体育场馆、国家博物馆、上海环球中心、沈大高速、京沪高速、合宁高铁、上海虹桥机场、杭州湾跨海大桥、中朝鸭绿江界河大桥等诸多国家标志性建筑中做出了突出贡献。
百舸争流千帆竞，勇立潮头奋者先。展望“十四五”，公司将秉持制造强国的初心和使命，为打造国内一流工程机械制造商和国际一流工程机械租赁商不懈奋斗
来源：天风证券研究所机械团队：工程机械：美国经验or日本经验？工程机械拐点之年
1.国内基建房地产回暖：2022全年基建的固定资产21.04万亿元，同比增长11.52%，基建已先行启动；目前房地产的政策拐点已过，2022年12月的商品房销售及开工面积的降幅已经开始收窄，房屋开工有望出现回暖迹象；信贷：2023年1月社融、M2表现均超出市场预期，实体融资需求有望持续回升，带动经济加速复苏。
2.卡特彼勒的超额收益来源：微观视角：净利率*2X+收入*1.6x+估值扩张1.3X+回购23%股份共同推动股价涨幅；建筑+能源+资源三块业务齐发力，北美/欧洲及发展中地区均有强劲表现。宏观视角：北美经济在房地产/油气/采掘行业景气度共振；欧亚经济同样有可观表现，东亚+南亚市场具备长期成长空间。
3.日本的底线年加速下行，老龄化严重，但小松集团的本土收入基本稳定在200亿左右的规模，市占率为35-40%；小松出口销量25年扩张6X，目前出口额高达约1300亿元。
4.展望国内工程机械：我们认为2023年有望成为拐点之年，后续房地产新开工面积趋于平稳，预计2023Q4工程机械库存量开启上行，2024年有望成为新一轮朱格拉周期上行起点。参考卡特彼勒及小松的经验，国内工程机械正处于周期底部，我们看好25年迎来业绩修复。
综上所述，从长维度角度考虑，国内工程机械行业价值有望逐步显现，我们继续关注【三一重工】、【恒立液压】、【徐工机械】、【中联重科】，受益标的：【艾迪精密】、【联德股份】、【长盛轴承】、【唯万密封】、【长龄液压】等。$建设机械(SH600984)$$三一重工(SH600031)$
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