发布时间：2023-05-13 13:27:37 人气：
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未来一个季度关注结构性机会：①工程机械加强观察海外，关注国改标的；②半导体设备出现分化，关注产品和客户多元化、先进制程有突破的强α公司；③光伏锂电设备市场关注度持续下降，关注技术迭代和第二增长曲线；④储能温控和消防设备受益国内市场放量持续高增；⑤船舶行业迎业绩+订单+重组等多重催化；⑥通用设备景气度拐点预计三季度末四季度初，目前通用激光率先回暖。
中国工程机械已经进入高质量发展阶段，国际化是核心，在海外市场拥有更高均价和利润率的背景下，有望呈现出更高的利润弹性。另外，国企改革也是行业重要主线之一，相关国企在治理、激励、降本等层面的改革持续纵深，盈利能力有望修复。
AI将会提升20nm以下先进制程芯片需求，美日荷对中国先进制程的联合封锁，必将加速国产半导体设备的突破。全球半导体设备预计2024年重回增长赛道，而国内半导体设备受益晶圆厂客户数量增加中小晶圆厂扩产积极和国产化率提升，预计2023年订单仍然可观。
一方面，我们认为应重点把握新技术带来的机会，尤其是0到1低渗透率高成长阶段设备企业的估值提升机会；薄膜电池方面关注钙钛矿电池发展，年内GW级设备招标等将为行业带来显著催化；晶硅电池方面，关注TOPCon电池放量带来的业绩增长机遇，以及HJT电池0BB、铜电镀等新技术导入机会。另一方面，我们认为应当持续关注光伏设备企业在泛半导体领域的业务延展，不断打开长期成长空间，构筑新的增长曲线，平台化布局保障业绩的长期稳健增长。
锂电设备：业绩延续高增长，关注新技术渗透与第二增长曲线年国内锂电设备行业招标增速将放缓，行业竞争或将加剧；海外市场锂电池扩产旺盛，头部公司有望打开市场空间。行业重点关注新技术导入节奏，预计2023年46系大圆柱电池设备招标量有望达到20~30GWh，复合集流体有望成为量产元年，此外，关注头部企业第二增长曲线的拓展。
在当下国家政策推动下，国内储能项目招投标日益火爆，温控系统与消防系统是储能系统安全的重要保证，相关企业有望充分受益于储能项目加速建设。此外，温控及消费设备企业均为平台型公司，核心技术与产品方案可应用于多个下游领域，随着各领域对安全性的重视程度不断提高，相关企业有望凭借较强的下游延展性维持长期成长。
订单层面，受益于下游油运企业报表持续修复，油轮有望迎来大规模下单，接力集装箱船主导新一轮接单行情。业绩层面，随着低价订单的消化，船厂Q3有望迎来显著业绩改善。另外，船舶为我国优势产业，中国船舶集团在手订单全球第一，份额近20%，中国船舶集团承诺解决同业竞争问题，资产重组方案落地将是重大催化。
①工业母机自主可控需求愈发迫切。瓦森纳协议对出口至中国高端机床限制不减，部分外资企业增加安装定位系统的机床种类，政策端对工业母机及数控系统自主可控高度重视，有望对国产厂商带来新机遇。②微观层面，龙头机床企业4月订单环比继续增长，2023Q2开始部分机床企业将迎来月度订单上行周期，亦期待行业整体复苏。
2022年，头部工控厂商通过抓住外资友商供给不畅以及新能源等行业的结构性机会，实现了收入的较快增长。2023年下半年预计会迎来补库周期，全年预计是弱复苏。
2022年国内工业机器人销量增速仅有10.4%。，放缓明显，不过国产头部企业埃斯顿、汇川技术等份额提升明显。展望2023年下半年，随着零部件产业链日益完善和规模效应逐步体现，以及内资品牌在汽车以外的一般工业渗透进一步加深，国产头部企业的市场份额将进一步提升。此外，AIGC产业的快速发展有望进一步赋能机器人，带来更为广阔的应用空间。
展望2023全年：①激光器：供给端出清已开启，开云 开云体育平台价格战企稳，需求端拐点已现，且高功率、海外市场增长明显，后续待通用制造进一步回暖、消费电子需求改善，锐科激光等连续激光器企业有望进一步实现业绩增长。开云 开云体育平台②控制系统：竞争格局稳定、盈利能力稳健，头部企业在高功率领域持续推进下游渗透以及国产替代。③激光设备：仍需等待泛消费电子、通用制造业需求改善。
2022年仪器仪表行业市场规模达9835.4亿元，同比增长8.06%；其中电子测量仪器2025年市场规模有望超千亿，竞争壁垒高，为不可多得的优质市场。在国产替代政策下，国内电子测量仪器需求快速增长，产品快速迭代使得高端化趋势明显，因此2018-2022年国内电测龙头实现量、价持续提升。技术优势领先，实现电子测量仪器高端化产品布局，并有一定市场知名度的龙头有望长期受益。
政策与市场合力下我国检测服务行业有望长期保持稳定增长，同时头部企业通过丰富业务线以及全国性布局乃至全球布局具备更强的接单能力以及更高的实验室利用率获得快于行业增速的成长性。未来我国龙头检测服务企业强者恒强的局面将进一步深化。
机器视觉行业长坡厚雪，是制造业升级的重要一环，也是元宇宙的基础技术之一。展望未来，消费电子品控前移、智能工厂改造加快、新能源应用场景渗透将持续拉动工业机器视觉需求；AIGC的发展有望催生更多元宇宙相关场景，深耕产业&技术实力较强的企业将受益。
2023年下游整体需求偏弱，客户去库存情况有望在Q3得到改善，电动工具行业有望修复，OPE行业油改电趋势持续，在2023年行业增长相对较弱的情况下，建议关注顺应油改电趋势、商用锂电OPE元年产品布局的国内锂电OPE龙头。
工业阀门下游应用领域丰富，在需求多元化支撑下有望慰平周期，2021年工业阀门市场规模稳定增长至2777亿元。从供给端来看，目前TOP50企业销售额中外资品牌仍占据较多份额，而我国龙头企业不断加大研发力度，在国产替代和自主推动下，部分领域产品已经有所突破，后续预计有望向高端化演进。
通用制造业受宏观经济波动影响较大，产业与宏观经济波动的相关性明显，尤其是和工业制造的需求、基础设施等宏观经济重要影响因素强相关。若未来国内外宏观经济环境发生变化，下业放缓，将可能影响通用制造业行业的发展环境和市场需求。
如果国际厂商加大本土化经营力度，国内市场竞争将日趋激烈，内资企业将面临市场竞争加剧的风险。
受全球宏观经济、贸易战、疫情防控、自然灾害等影响，若原材料大幅上涨，开云 开云体育平台芯片等关键物料供应持续出现失衡，将引起内资通用制造业厂商生产成本增加，经营业绩可能会受影响。
